700公司超3成预减:新证券法奏效前夜 商誉减值再来

  700公司超3成预减:新证券法奏效前夜 商誉减值再来

  张苑柯

  财报季已正式开启,新《证券法》奏效进入倒计时,添之挑前到来的春节, 2020年1月的上市公司忙碌极了——有的急着“交卷”,有的则是急着“变脸”。

  以大族激光(002008.SZ)为例,该公司发布业绩修整公告,下调2019年公司业绩预期为6.36~7.22亿元,同比降落58%~63%,此前业绩预告为45%~55%。1月7日,东华软件(002065. SZ)计挑商誉减值,展望2019年实现净收好6~7亿元,同比降落13%~26%。

  “新法对上市公司新闻吐露作恶走为的责罚力度添大了,财务造伪的成本大幅上升,因此有些上市公司挑进展走业绩洗澡,以缓解后续财务状况和来自资本市场的压力吾觉得是专门平常的。”华鑫证券研发部首席策略分析师厉凯文在批准第一财经记者采访时外示。

  重罚之下,2019年商誉爆雷的情形是否会表现?从现在来望,商誉减值仍在赓续,侧面逆映出财报“优化”不再那么容易。失踪“滤镜”的上市公司,拼的必须是硬实力。

  为免重罚先“自罚”

  新《证券法》规定,对于敲诈发走走为,最高罚款上限从召募资金5%,挑高至100%;尚未发走的,罚款200万~2000万元;对于信披作恶走为,从原本最高60万元罚款,挑高至1000万元等;证券交易内情新闻的知恋人或者作恶获取内情新闻的人作恶规定从事内情交易的,没收作恶所得,并处以作恶所得一倍以上十倍以下的罚款。“股票敲诈作恶最高罚款 60 万” 的调侃终于成为了以前。

  记者统计wind数据发现,截至1月13日,A股已发布2019年业绩预告的731家上市公司中,若浅易摘除97家业绩添减不确定的公司,共计217家预减,其中74家上市公司展现首亏,同时417家业绩预喜,占比约65.77%。除了下修收好的公司外,众家上市公司上修了业绩预告。比如,普利特(002324.SZ)上修2019年度业绩预告,由此前预告的同比添长80%~120%,上修为同比添长130%~180%。

  值得仔细的是,还有众家上市公司抢先“自曝”业绩风险。

  大族激光称,公司下调业绩预期的因为包括2019年四季度,公司片面客户订单延伸发机,按照公司坏账计挑政策对片面存在坏账迹象的客户进走了个别计挑。

  北斗星通(002151.SZ)亦发布公告称,截止2018年12月31日公司账面商誉净值约为15.2亿元,在计挑大额减值后,公司展望2019年度归属于上市公司股东的净收好折本6.5亿至5.5亿元,同2018年相比由盈转亏。

  对此北斗星通注释,因为国际贸易摩擦不息,市场需求的不确定性添大,公司片面客户经营陷入逆境,因此片面资产组的商誉存在减值迹象。

  厉凯文分析,其实上市公司业绩大幅下修的案例专门众,2019年以商誉计挑为大额下修的主要因为,2020年该情况稍有好转但照样存在。截止2020年1月12月吐露业绩预报的上市公司中,有53家涉及商誉减值,其中10家给出的详细商誉减值数字区间高达60~70亿元,9家因商誉减值而处于首亏。

  然而值得仔细的是,固然众家上市公司修改了业绩预期,但已吐露的公司集体业绩向好。

  重罚往往陪同偏重赏,重罚或来自监管或来自市场,“重赏”则必异日自于市场。

  市场不悦目点认为,新《证券法》中除了挑到的“深化上市公司新闻吐露”、“隐晦挑高证券作恶走为成本”及“厉肃退市机制”外,具有永远社会义务的优质上市公司将受到正向的资本逆馈,而资本逆馈也将也有形成 “永远资金——优质上市——研发投入——永远回报——永远资金”正循环的市场组织。

  仍需仔细大额商誉计挑

  2019年,商誉成为悬在A股头上的“达摩克利斯之剑”。

  业绩暴雷的压力,往往荟萃在业绩准许的末了一年和业绩准许终结的第一年,2018年年报是湮没暴雷风险的高峰,2019年报边际改善,2020年报大幅改善。

  一年事后又到财报季,记者梳理数据发现,实验中心业绩“变脸”好似相对集体“松软”了一些,但主要的“变脸”因为却照样是老方一贴。

  2018年11月16日,中国证监会发布《会计监管风险挑示第8号——商誉减值》,从商誉减值的会计处理及新闻吐露、商誉减值事项的审计和与商誉减值事项相关的评估三方面,就常见题目和监管关注事项进走表明,清晰对因企业相符并所形成的商誉,岂论是否存在减值迹象,都答当起码在每年度终止进走减值测试。

  计挑商誉减值准备最直接的影响,是导致企业当期的净收好缩短。与存货等资产差别的是,商誉减值一经计挑无法转回,会对企业的业绩直接造成拖累。隐晦,上市公司业绩因此通过一番“大变脸”,联建光电(维权)、大洋电机、天使娱笑(维权)、雏鹰农牧、飞马国际等业绩暴雷接踵而至。

  以2019年1月30为例,当天共有335家A股上市公司发布了预减、预亏的业绩预告,其中有48家上市公司业绩“变脸”,有23家上市公司公布的业绩变脸因为就涉及商誉减值,计挑金额甚至高达数十亿元。包括电气、计算机、传媒、商务服务等走业纷纷成为商誉减值的重灾走业,而近年来业务涉及跨界收购、高估值收购、商誉占净资产比例较高的上市公司更是成为“变脸”重灾区。

  其中,天使娱笑(002354)商誉减值高达49亿元,东方精工(002611)商誉减值在30.6亿元至41.42亿元之间。2019年4月,在年报截止日前,又一波业绩“洗澡”将更众的商誉“洗”出了投资经理的数据库。比如,西部矿业直接由展望盈余1.6亿元突变为展望巨亏20.6亿元;兴业矿业则直接由展望盈余6亿~7.5亿元,修整为折本1.5亿至折本2亿元。

  近期公布的业绩预告来望,随着《证券法》落地日期渐近,这一柄“达摩克利斯之剑”再次挂首。

  以慈星股份(300307.SZ)为例,展望2019年进走商誉、存货等减值共7亿元,其中对两家互联网子公司计挑减值准备金额6亿元。公司展望全年折本7.2亿元以上。发布公告次日,慈星股份开盘直接跌停,当天市值挥发3.8亿元。

  2019年12月31日晚间,保健品龙头汤臣倍健(300146.SZ)发布业绩公告称,2019年公司净收好展望折本3.65~3.7亿元,而往年同期,该公司盈余超过10亿元。汤臣倍健外示此次折本的因为在于,2018年溢价34倍收购的澳大利亚公司LSG(Life-Space Group Pty Ltd)业务未及预期,对其形成的商誉进走初步减值测试,展望计挑商誉10~10.5亿元,计挑无形资产5.4~5.9亿元。

  值得仔细的是,公司称内部于2019年6月进走了业绩评估和减值评估,暂未发现清晰减值迹象;并且截至2019年三季度末,公司也并未就LSG形成的商誉计挑减值做任何准备。 2020年前末了一日却计挑巨额减值,令投资者猝不敷防。

  东华软件在公告中称,公司2016~2018年期间别离确认了2.97亿元、5.94亿元、3.87亿元的资产减值亏损,其中商誉减值别离为2.10亿元、4.48亿元、2.26亿元。值得仔细的是,东华软件买卖收好的逐年递添,主要源于屡次的外延式并购。

  公告称,按照公司被投资单位或形成商誉资产的实际经营情况以及其走业政策、竞争格局等综相符影响因素,公司判定因收购资产产生的相关商誉存在减值迹象,展望本期计挑的商誉减值准备金额为3-4亿元。

  “吾认为今年商誉爆雷照样会存在,但板块特征不会太凸显,大额计挑以个案为主,市场逆答也会相对微弱。” 厉凯文对于2020岁首的商誉计挑显得较为笑不悦目。

  在他望来,公募的发走总周围创历史新高,外资参与A股投资也赓续添大,投资者组织更机构化,投资走为更机构化,市场逆答也会更“软化”。

  “倘若业绩下修在相符理的周围之内,且不是公司实际经营状况展现题目,甚至能够会有片面的游资和散户会认为这是投资机会,短期市场情感造成了价值凹地,造成股价先抑后扬。”厉凯文认为,最后照样要回归公司的业务基本面和经营状况。

  天风证券则外示,在1月31日年报预告截止日之前,不倾轧还有较众的三四线甚至散乱差的公司不息展现以商誉减值为主的业绩爆雷。必要规避两类暴雷概率较高的公司,最先是18年、19年有较众业绩准许到期的标的,尤其是准许金额占上市公司净收好比重较大的案例;另外,还需规避现在商誉周围占净资产比重较高的标的。

posted @ 20-01-19 10:06 作者:admin  阅读:

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